Пройти Тест

Кризис подождет. Какие сюрпризы готовит инвестору мировая экономика

 Кризис подождет. Какие сюрпризы готовит инвестору мировая экономика

Главные риски для финансовых рынков по-прежнему связаны с неопределенностью в политической сфере. Торговые переговоры между США и Китаем, реализация Brexit и выборы в парламент ЕС будут оставаться в центре внимания инвесторов

Мировая экономика продолжает демонстрировать замедление роста, особенно это касается обрабатывающей промышленности. Тем не менее во второй половине года ожидается улучшение ситуации, а стабилизация роста ВВП Китая окажет позитивное влияние и на экономику еврозоны. Учитывая текущие макроэкономические условия и низкое инфляционное давление, крупнейшие центробанки мира, скорее всего, будут сохранять текущую осторожную политику и следить за развитием событий.

Проклятие низких ставок

В 2017 году, сразу после президентских выборов во Франции, мы ожидали, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) воспользуется хорошей экономической конъюнктурой, чтобы повысить стоимость заимствований и предотвратить негативные последствия отрицательных процентных ставок. Но регулятор не оправдал ожиданий и сохранил ставки на прежнем уровне. В то время прогнозы экспертов ЕЦБ по динамике ВВП и инфляции были довольно радужными. Однако с тех пор европейская экономика столкнулась с проблемами, что особенно сильно проявилось в Германии, и Центробанк отреагировал на это значительным ухудшением своих прогнозов на 2019-2020 годы.

С фундаментальной точки зрения конечный внутренний спрос в еврозоне остается очень стабильным и устойчивым, что связано, помимо прочего, с отсутствием системных рисков в валютном блоке. В Европе деловой цикл обычно определяется изменениями внешнего спроса, в котором доминирует Китай. Эффект недавнего замедления глобального цикла в обрабатывающей промышленности был усилен временным спадом в производстве автомобилей в Германии из-за адаптации под новые стандарты выбросов выхлопных газов. Этот фактор вскоре должен привести к значительному ускорению промышленного производства в ФРГ.

Два года назад европейский регулятор решил отказаться от нормализации процентных ставок, чтобы подтвердить надежность своей стратегии по обнародованию дальнейших шагов в монетарной политике (forward guidance) как инструмента исполнения своего мандата. С нашей точки зрения, этот инструмент никогда не был стратегически важным элементом в работе регулятора. Оглядываясь назад, можно сказать, что ЕЦБ упустил окно возможностей для отказа от отрицательных ставок. И мы опасаемся, что председатель ЕЦБ Марио Драги вновь повторил ту же ошибку, заявив, что ставки останутся на прежнем уровне до 2020 года.

Таким образом, еврозона повторяет опыт Японии. Скорость денежного обращения продолжает падать, а ставки останутся на низком уровне еще очень долго. В идеале еврозоне следует пересмотреть комбинацию мер в области макроэкономической политики, повысить ставки до нуля (и держать их на этом уровне в течение долгого времени) и одновременно реализовать многолетний план инфраструктурных инвестиций, финансирование которого может осуществляться через увеличение дефицита бюджета стран-членов валютного блока.

Мы ожидаем восстановления экономики еврозоны во второй половине года. При этом планы ЕЦБ сохранять процентные ставки без изменений до 2020 года повышают риски повторения валютным блоком неблагоприятного сценария, который реализовался в Японии. Вне зависимости от решений в сфере денежно-кредитной политики, рисковые активы континентальной Европы предлагают неплохую премию и еще не успели стать популярными у инвесторов, что ограничивает вероятность падения их котировок. Наши комментарии по поводу финансовой репрессии становятся еще более актуальными, чем месяц назад.

Внимание на Китай

На прошедшем в марте Всекитайском собрании народных представителей прозвучали важные заявления. Так, целевой показатель роста ВВП Китая в 2019 году был снижен до 6-6,5% по сравнению с 6,5% в 2018 году. Для сглаживания негативной динамики экономики и обеспечения стабильности рынка труда власти приняли решение о снижении ставки НДС.

Кроме того, китайские правительство намерено внести изменения в бюджетную политику, включая повышение целевых расходов. Заявления об экономических реформах и снижении долговой нагрузки уступили место вопросам экономического роста.

Рынки в целом позитивно восприняли итоги Всекитайского собрания народных представителей. Также динамика ВВП Китая может ускориться в случае достижения соглашения между Пекином и Вашингтоном по внешней торговле. Этот фактор уже частично заложен в котировки китайских ценных бумаг, поскольку инвесторы отыгрывают каждую новость о прогрессе в переговорах. Их провал или чрезмерное затягивание остаются заметным риском для рынков. На этом фоне мы сохраняем стратегическую позицию на китайском фондовом рынке.


Получить консультацию
профессионала бесплатно

Нажимая на кнопку "Отправить", вы даете согласие на обработку персональных данных

X

Тест для клиентов сайта

Кем ты можешь стать инвестором или трейдером?

Итак, вы решили попробовать себя в торговле/инвестициях на международных финансовых рынках. Наш тест, состоящий из 10 вопросов, даст понимание, получится ли из вас настоящий инвестор либо трейдер, или вам стоит на время оставить эту затею и пройти базовый либо продвинутый курс.



Почему вы стали интересоваться трейдингом ?*






На ваш взгляд сколько времени нужно обучаться трейдингу и прибыльным инвестициям?*





Как Вы принимаете сложное решение?*





Какую сумму планируете инвестировать и приумножать?*





Какой тактике вы придерживаетесь?*




Какой процент дохода от депозита в год вы желаете получать?*





Сколько времени вы планируете уделять трейдингу/инвестициям?*





Ваша ближайшая материальная цель?*








Какой вы планируете получать доход от торговли на финансовых рынках?*




Есть ли у вас опыт торговли на реальном счете?*





Ваше Имя*


Введите номер телефона в международном формате*


Ваш e-mail*


Этот сайт использует «cookies» и собирает следующие данные в целях улучшения его работы (Yandex Metrika, Google Analytics) : IP-адрес компьютера, страна, дата и время посещения, тип браузера, тип операционной системы, модель мобильного устройства, тип устроиства. Для продолжения работы с сайтом нажмите: «Согласен(на)»